2026/09/02（早）机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）（个股信息在最后，充分利用聚典网站或小程序文字和图片的搜索功能）

【盘前热点事件】

一、昨日热点

AI剧：欢瑞世纪、芒果超媒

农业：新赛股份、万向德农

零售：国芳集团

食品：佳禾食品

消费电子：捷荣技术

股东变更：海鸥住工

二、豆包手机获入网许可 9月上市销售

9月1日，努比亚NaviX Ultra已正式获得工信部入网许可，完成从大模型备案到终端入网的完整合规流程，这也是全球首款AI智能体手机从概念验证迈向规模化商用。据悉，该机将搭载豆包手机助手，定位量产旗舰，计划于9月上市并开售。

豆包手机：道明光学、福蓉科技、福日电子、中兴通讯

三、美国对伊朗发起新一轮打击

美国对伊朗发起新一轮微信搜索：聚典升升pro  看机构实时消息指出方向，挖掘牛股逻辑，源头资料可联系VX：mk765173打击，伊朗多地发生爆炸。伊朗称用重型导弹打击约旦美军营地。

国际油价大涨，WTI原油期货收于每桶90.22美元，涨幅5.20%；布伦特原油期货收于每桶94.65美元，涨幅4.6%。

石油：山东墨龙、通源石油

北交所+石油：科力股份

四、行业要闻

1、腾讯WorkBuddy生态发布会定档9月2日14:00 深圳。

2、商务部等部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》。

3、多地高校宣布中秋、国庆连放13天。

4、交易所制定L2行情使用规范，严禁绕道抢跑。

5、Fervo Energy与谷歌签署396兆瓦地热购电协议。

6、三星公布下一代存储器战略：HBM5性能目标提升至HBM4E两倍。

7、美国国家航空航天局（NASA）授予蓝色起源火星通信网络项目合同。

8、谷歌最早将于周三发布 Gemini 3.8 Flash AI模型；谷歌Meet将于2027年推出Android大屏设备。

【9月2日概念股梳理】：手机涨价、华为坤灵、医药、地热发电、汽车出海等

一、昨夜发酵消息精选。

1、手机涨价：华为、小米、荣耀手机集体涨价！部分旗舰涨幅高达千元，业内预判：还会涨。晚间，手机涨价已经冲上微博热搜第一！盘后消息：“豆包手机”获入网许可，9月上市销售；系努比亚全球首款AI智能体手机，共有黑、粉、白、蓝四种配。

概念股：中兴通讯、福日电子、佰维存储、兆易创新、华勤技术、龙旗科技、光弘科技、天音控股、中科创达、福蓉科技、江波龙、维信诺、道明光学、立讯精密、德明利等。

2、华为坤灵：9月17日至19日华为全连接大会将在上海举行，昨天公布议程，将举办华为坤灵新品发布会。华为坤灵是旗下面向分销渠道、主打中小企业数字化的独立子品牌，2023‑05‑08正式对外发布，归属华为企业BG分销业务线。产品覆盖交换机、路由器、Wi‑Fi无线AP、AI摄像头、存储、会议平板、光网络设备等ICT硬件；主推4大核心场景方案：智能办公、智能商业（酒店/商超门店）、智能教育、智能医疗，也就是常说的「4+10+N」中小企业智能化整体方案。

概念股：天源迪科、神州数码、拓维信息、软通动力、常山北明、润和软件、菲菱科思、朗科科技等

3、医药：晚间，美股医药板块逆市领涨，Moderna涨近10%，诺华制药涨超6%，诺瓦瓦克斯医药涨8%。新版国家基本药物目录9月1日正式施行，药物总数增至794种。前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。

概念股：开开实业、千金药业、精华制药、沃华医药、澳洋健康、药明康德、凯莱英、康龙化成、昭衍新药、美迪西、百济神州、诺诚健华、海思科、百利天恒等

4、地热发电：晚间最新消息，美股Fervo逆市大涨超28%，据报导公司与谷歌签署近400兆瓦地热供电协议，计划于2028年开始向其供电，该项目建成后有望成为全球最大的增强型地热能源设施。

概念股：开山股份、汉钟精机、雪人集团、冰轮环境、冰山冷热、双良节能、银轮股份、宝色股份、石化机械、德石股份、杰瑞股份、甘咨询、京能热力、天地科技、瑞纳智能、金通灵等。

5、汽车出海：商务部、工业和信息化部、市场监管总局近日发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，以提升汽车行业企业合规经营能力和国际影响力，促进全球汽车产业链供应链国际合作。

概念股：比亚迪、长城汽车、长安汽车、中国汽研、广电计量、四维图新、均胜电子、德赛西威、赛力斯等

6、跨境支付：中吉联合声明，积极推进金融领域合作，支持符合条件的吉方银行加入人民币跨境支付系统（CIPS），研究中方银行在吉开设分行的可能性。

概念股：神州信息、四方精创、长亮科技、京北方、中油资本、新晨科技、国际实业、小商品城、中国银行、科蓝软件等。

7、AI影视：《微短剧发展管理办法》昨起正式施行，表示，专家称不同体量、不同题材的微短剧将面临不同层级的审核标准。芒果TV官宣：《后西游记》口碑热度双赢，收视斩获酷云同时段省卫第1，当日获得66个全网热搜。

概念股：芒果超媒、华是科技、中文在线、华策影视、昆仑万维、上海电影、电广传媒、易点天下、中广天择、捷成股份、时代出版、欢瑞世纪、大晟文化、龙版传媒等。

8、煤炭：9月1日盘后讯，唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，均自2026年9月3日零点执行；部分钢厂接受焦炭四轮提涨，吕梁低硫主焦煤最高涨至2800。

概念股：大有能源、郑州煤电、平煤股份、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、晋控煤业、山煤国际、淮北矿业、宝泰隆、美锦能源、华阳股份等。

9、农业：多家机构指出，今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气，并对农业生产造成影响。

概念股：万向德农、金健米业、福建金森、花溪科技、敦煌种业等

10、家用机器人：我国牵头制定家用机器人国际标准，涵盖 11 项核心测试。

概念股：科沃斯、石头科技、美的集团、九阳股份、兆威机电、绿的谐波、拓邦股份、德昌股份、云鲸智能、盈趣科技等。

11、AI眼镜：乐奇Rokid x 腾讯WorkBuddy，9月2日深圳见！腾讯AI眼镜来了？（蓝思科技、亿道信息）

12、戴尔概念：戴尔股价盘后涨超8%，此前该公司上调了财年营收预期。戴尔预计本财年营收1920亿美元，分析师预期1737.6亿美元，公司原本预计1650亿-1690亿美元。（华勤技术、广合科技）

13、Manus概念：Manus正式恢复独立运营，创始团队重掌公司。（蓝色光标、汉得信息）

14、油气：央视新闻，美军袭击已致伊朗霍尔木兹甘省2死多伤。伊朗方面称已向美基地发射导弹和无人机。国际油价涨超5%。（中曼石油、山东墨龙）

15、国际市场：中东地缘冲突加剧致油价飙升，全球债市遭抛售，美、英、日、澳等多国国债收益率升至多年高位，美股、黄金期货跳水，市场预期多国央行9月加息概率超50%。美股三大指数集体收跌，纳指跌超1%。加密货币概念股领跌，Circle跌超6%，Coinbase跌超6%，Strategy跌超6%。光通信板块普跌，Lumentum跌超5%，AAOI跌近4%。医药板块领涨，Moderna涨近10%，诺华制药涨超6%，诺瓦瓦克斯医药涨8%。

二、个股新增概念精选。

1、AI应用（我爱我家、全通教育、国源科技、新天科技）

2、氢能源（沈鼓集团、伊戈尔）

3、新能源汽车（通领科技）

4、天然气（泸天化）

5、华为鲲鹏（神州泰岳）

6、液冷服务器（集智股份）

7、AI智能体（欧码软件）

8、并购重组（海鸥住工）

【9月2日股市早报】：豆包手机/消费电子/AI应用/煤炭/农业/医药/零售/消费/数字货币/鸿蒙等

一、重要财经信息

①交易所近日发布增强行情非展示技术管理规范，对增强行情（L2）数据使用划出明确红线，从而规范数据使用和维护市场公平。

②美股三大指数集体收跌，道指跌0.79%，纳指跌1.03%，标普500指数跌0.71%。加密货币概念股、光通信板块普跌；医药板块领涨，Moderna涨近10%。

③美伊冲突升级，国际油价大涨，WTI原油期货收于每桶90.22美元，涨幅5.20%；布伦特原油期货收于每桶94.65美元，涨幅4.6%。

二、今日热点聚焦

阳光股份：控股子公司签署6.33亿元服务器租赁综合服务合同

扬电科技：全资子公司已完成32个算力节点的交付且验收通过 该批节点今起正式计费。截至2026年8月31日，已交付的算力节点对应的订单含税金额为21,494.40万元，交付节点的正式计费预计将对公司经营业绩产生积极影响

国民技术：拟参股南京优存科技 补强NOR Flash外置存储定制化配套能力

亚泰集团：控股股东将由长春市国资委变更为长发集团

华昌化工：控股股东将变更为苏州宣力 复牌

豆包手机

“豆包手机”获入网许可，9月上市销售；系努比亚全球首款AI智能体手机。

（中兴通讯、道明光学、贝隆精密、朝阳科技）

消费电子

9月1日，“手机涨价”等词条冲上热搜第一。华为、小米、荣耀三大品牌在同日上调多款在售机型售价，单次涨幅200元至1000元不等。这与往年新品发布季前“老款降价清库存"的惯例截然相反，部分热门机型一个月内已连续两次调价，累计涨幅最高超20%。

（捷荣技术、华映科技、蓝思科技、立讯精密）

AI应用

①湖南卫视官微发布，首部AI长剧上星收视第一，AI长剧《后西游记》收视第一。

②工信部发布《关于开展人工智能应用服务商培育专项行动的通知》，探索通过首购首用、风险补偿等模式 加大大模型、智能体、Token等服务采购力度

（芒果超媒、欢瑞世纪、掌阅科技、遥望科技、粤传媒、中文在线、壹网壹创、万兴科技）

煤炭

部分钢厂接受焦炭四轮提涨 吕梁低硫主焦煤最高涨至2800。

（云煤能源、郑州煤电、安泰集团、山西焦化）

农业

多家机构指出，今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气，并对农业生产造成影响。

（金健米业、敦煌种业、登海种业、隆平高科、农发种业、万向德农、中粮科技）

医药

前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。

（千金药业、小方制药、沃华医药、振东制药、哈药股份、恩华药业）

零售

商务部等7部门关于推动商品消费扩容升级的实施意见。其中指出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场。

（新华百货、国光连锁、东百集团、茂业商业、南宁百货、中央商场）

消费

七部门：到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右。

（古井贡酒、佳禾食品、一鸣食品、今世缘、金种子酒、品渥食品、贝因美）

数字货币

上半年我国数字产业实现收入20.71万亿元，同比增长13.6%，增速同比加快4.1个百分点、较一季度加快0.7个百分点；实现利润总额1.79万亿元，同比增长19.3%。

（楚天龙、翠微股份、拉卡拉、四方精创）

鸿蒙

截至8月20日，装载HarmonyOS 6终端设备数已突破8000万台，预计今年第四季度突破1亿用户。9月17日至19日，华为全连接大会将在上海举行，将举办华为坤灵新品发布会。

（常山北明、华胜天成、君逸数码、梦网科技）

人形机器人

高盛在最新发布的全球物理AI报告中大幅上调人形机器人市场预测，预计全球出货量将从2026年的7.5万台增至2030年的约89万台，并在2035年达到约650万台，对应市场规模约1383亿美元。

（明新旭腾、上海沿浦、兆丰股份、美力科技）

三、昨日强势板块和个股

AI应用、农业、医药、零售、消费、数字货币、金融、化工、煤炭、鸿蒙等

【染料】行业更新

中间体、染料价格大幅上涨。百川盈孚H酸报价上调至10万元/吨，年内涨幅达150%，个别厂商报价达15万元/吨，下游活性染料报价40元/千克，年内涨幅82%。分散染料核心原料还原物价格也维持在10万元/吨的高位，部分报价已涨至12万元/吨，分散染料报价30元/千克，年内涨幅76%；

供给端，中间体供应趋紧，行业反内卷提价。目前国内H酸的有效产能不足6万吨/年，市场有效供应存在10%以上的缺口。还原物产能合计约4.8万吨/年，仅宁夏中盛、浙江龙盛和闰土股份三家企业可稳定生产，产能高度集中。染料生产涉及大量高危的硝化反应，去年以来硝化反应事故频发，安全监管力度加强，部分中染料小产能因原料外购、成本高企等因素开工率下降。此外，染料行业集中度高，主流染料大厂加强行业协同反内卷，挺价诉求较强。

需求端，金九银十旺季，下游补库需求提升。“金九银十”季节性需求旺季临近，化纤下游的织造及印染开工率边际回升，行业的染料库存处于低位，染料在下游成本占比极低，补库需求弹性有望超预期。

建议关注：  

浙江龙盛：活性染料产能7万吨/年，配套中间体H酸产能2万吨/年。分散染料产能14万吨/年（国内最大），配套还原物产能2万吨/年。

闰土股份：分散染料产能11.8万吨/年，中间体还原物产能0.8万吨/年，活性染料产能10万吨/年。

【MLCC】-村田专家交流：AI侧供给极为紧缺，涨价落地可能性大

村田涨价规划

村田客户分为D1-中小客户，占收入3%；D2-大客户，占收入97%。内部讨论大概率10月1日对D1提价50%，D2客户最早明年4月份针对消费料号涨价20-30%，服务器、车载暂不涨价，后续考虑季度调价模式。

专家判断10-11月份随着村田砍单消费、三星太诱等转产叠加消费电子季节性旺季，现货价格可能会有新的涨价，主要涉及106、226型号。

服务器相关料号中，107容值极为紧缺

1、服务器常用料号及价格：常用尺寸0603、0805，容值226、476、107，其中107约1元/颗，476的0.3-0.4元/颗，226约0.1元/颗。其中0805/107目前最缺。

2、NV方案（1CPU+2GPU）：1） 旧版Rubin：用量约12000颗，其中476约6000多颗，226约2000多颗，其余为更低容值。2）新版Rubin：用量约6000-7000颗，其中107约1500颗，476约3000-4000颗，226约2000颗。107有效容值更高、供电更稳定，预计后续上量。

Rubin预期量产节奏在11月份，仅看最缺的107料号，Rubin的NVL72单柜用量5.4万颗，假设按明年15万柜计算，约80亿颗需求。

3、华为：单卡1200颗0805/107，今年100万张需求12亿颗，预计明年300万张，对应36亿颗。

Rubin+华为107需求高达120亿颗，目前村田107型号出货量约5亿颗/月，三星约1亿颗/月，合计全年70亿颗，叠加谷歌等需求，行业现产能满足率极低，对国产算力侧仅能满足20-30%的需求。

光模块后续增量可观

主要使用226、476、106料号，其中226占50%、476占25%。400G用180颗、800G用286颗、1.6T用432颗，单个光模块mlcc价格从800G的4美金提升到了1.6T的6.8美金。

按照今年800G/1.6T出货5400/2500万只，明年各出货1亿只计算，26年市场空间27亿， 27年增量市场空间约50亿人民币。当前村田的供应能力仅支持30-40%的需求量。

综上，我们认为ai需求带来的紧缺至少会维持到28年，市场期待的村田涨价、现货企稳都有望在四季度显现。

我们仍然维持对mlcc的看好，标的上首选技术实力强、ai侧有进展的【三环集团】，高容占比快速提升的【风华高科】。

【奔图科技】商务部对进口打印复印办公设备对外贸易国家安全调查进入实质调查阶段，推荐国产打印机龙头

事件：

8月31日，商务部贸易救济调查局就进口打印复印办公设备对外贸易国家安全调查正式发放利害关系方问卷，要求有关企业、商协会、政府机构及其他利害关系方在9月14日17时前提交答卷。这意味着中国首例对外贸易国家安全调查开始从立案进入实质证据收集阶段。

调查对象为装有外国系统软件的具有打印、复印功能的进口办公设备。外国系统软件是指由外国个人或实体开发、测试或维护的驱动软件和嵌入式软件。

观点重申：

奔图打印机全栈自研。主流外资品牌的驱动程序和嵌入式固件均由海外母公司开发维护，即使国内生产无法绕过调查，有望加速打印机国产替代。奔图是国产打印机龙头，产业链国产化程度高，市占率领先，有望核心受益。

极海微：公司非打印芯片已向宇树、汇川、一汽等头部厂商供货，积极拓展第二成长曲线，同时公司策略调整，打印耗材芯片利润有望回升。

公司顺利剥离利盟，26年核心主业有望底部反转，充分受益打印机国产替代，建议关注。

风险提示：仲裁结果不及预期，信创节奏推进不及预期。

【上能电气】交流要点：获得北美中压UPS送样订单，下半年储能发货是上半年4-5倍

➡全年目标与海外增长

全年营收目标+30%，海外收入占比有望升至约50%。

光伏：国内地面光伏下调至15GW，分布式上修至12-13GW；海外25GW，其中印度10GW+，中东非8GW+。上半年出货国内9GW、海外14GW。

储能：国内上修至20GW，海外9-10GW；其中欧洲4GW+，印度3GW+，中东非2GW+；户储今年收入预计2亿元以上。上半年出货4GW，其中国内3GW，海外接近1GW。 Q4将超过Q1-3出货之和。

➡AIDC

已获得中压UPS 6套小批量订单，共几十MW。单套前后级采用各3MW PCS组成，挂载2h电池，功率为负载2倍。设备已获FCC认证、且电压等级35kV不受电力设备禁令影响。该客户未来需求体量达6GW，单W价值量高于电网侧PCS（3-4毛/W以上）

➡光储市场

欧洲 大储PCS市场去年约8GW，今年预计15-20GW；公司市占率有望超过20%（去年10%），Q3开始批量交付。

中东光伏明年预计继续增长50%以上；明年沙特招标规模15GW。沙特工厂明年上半年进入规模生产。

欧洲 本地化制造已进入选址阶段；越南已签1GW光伏订单。

【两轮车】：国内市场逐步企稳，海外市场扩张加速

营收端

26H1行业销量整体承压，核心原因有两点，一是新国标切换阵痛，电动自行车严格执行新国标要求，但产品性能与定价或难以匹配消费者实际需求，导致消费遇冷，二是同期国补造成高基数效应。雅迪、爱玛等头部品牌表现略优于行业但仍有所承压，九号、小牛等新势力品牌则依托品牌、产品等差异化优势实现逆势增长。

（1）销量及结构方面，26Q2传统头部品牌销量及增速较26Q1下滑有所收敛，26Q3面临7-8月的全年最高基数呈现不错景气；九号等新势力品牌则实现逆势增长；产品结构方面，受电自新国标影响，终端消费者用脚投票，偏向购买电摩产品，因此26H1行业电摩占比整体提升，雅迪电摩销量占比由25H1的24.2%提升至26H1的45.7%，爱玛电摩销量占比由18.8%提升至44.4%，九号电摩销量占比由51%提升至90%+。

（2）单车ASP方面，26H1各品牌单车ASP较25H1普遍有个位数同步提升，主要系两方面因素，一是产品结构变化，单车ASP更高的电摩产品占比提升，二是主动提价以应对原材料价格上涨、新国标车型开模申报等生产端因素。

利润端

26Q2板块利润表现普遍弱于营收，主要系原材料涨价压制毛利率、制造业固定费用偏刚性等因素影响。

（1）毛利率方面，26H1电池原料、金属、化工塑料等原材料涨价直接影响两轮车企业成本端，尽管各家通过提价应对，但毛利率仍受到压制。

（2）期间费用方面，整体来看费率有所提高，我们认为主要系制造业固定费用相对刚性而营收承压导致，部分公司外销业务还受到汇兑损失影响。

行业格局优化

26H1新国标监管趋严、消费意识持续演进均向业内企业提出更高经营要求，从存量品牌看，非上市企业正在快速掉队，金箭（年销量超300万台，已被雅迪公告收购）、五星黑马（年销量大几十万台）、新蕾（年销量中几十万台）、比德文（年销量中几十万台）等均面临明显经营压力或重大变化；而新兴中小品牌从我们调研来看更多主要选择高端电摩/海外市场进行差异化布局，规避传统品牌市场。国内大众电动两轮车市场在今年已明显呈现出存量品牌出清，新兴品牌却步的趋势，头部品牌市场份额有望迎来长足提升。

海外市场

26年全球燃油价格上涨对海外市场电动出行工具渗透形成明显催化，电动两轮车企业如雅迪、爱玛均加速海外市场布局，雅迪26H1海外市场销量已超过25年全年，26年销量目标为50-60万台、27年增速目标不低于50%；爱玛26H1在印尼市场实现较快增长完成生产布局，逐步进入放量增长阶段；九号公司海外割草机器人翻倍增长、电动滑板车等产品海外ToB增长超预期；涛涛车业26Q2电动低速车销量约2.2万台，同比翻倍左右增长，美国共3条产线投产，月产能近8000台，预计年底前落地第4条产线，月产能超9000台，电动低速车经销商400+（25年底约270+）。需注意的是，26H1汇率波动给涛涛车业、九号公司等造成一定金额的汇兑损失，若剔除后实际利润表现更优。

投资观点

头部品牌26Q3拐点信号进一步明确，25年9月开始因新国标切换导致销量断崖，头部品牌有较大机会在26Q3迎来动销拐点，且在Q4低基数下迎来高增通道；另一方面行业格局在政策监管、消费趋势等因素下有望加速优化，头部品牌强者恒强。海外市场方面，无论是电动两轮车产品、亦或是电动低速车、割草机器人等产品均有不错的需求景气，有望为国内公司贡献业绩增量。建议关注涛涛车业、九号公司、雅迪控股、爱玛科技、绿源集团控股等。

【黄金珠宝】：渠道持续调整，景气企稳改善，港资产品逻辑胜出

营收端

26Q1金价冲高回落，26Q2趋势单边下行，高位大幅波动对居民黄金珠宝消费意愿造成明显压制，同时加盟商经营趋于保守，在开店及单店库存方面均有明显收缩意愿，26H1黄金珠宝品牌营收普遍承压，26Q2较26Q1承压幅度更大，但具体数值或受到各品牌自身经营模式调整的影响，方差较大。

（1）同店方面，社零反映行业大盘景气，26H1承压较为明显，但从周大福及六福集团季度表现看，部分品牌明显优于行业，我们认为主要系渠道快速调整优化、产品力与品牌力持续支撑所致，其中潮宏基、周大福、六福集团、周生生等相对突出。

（2）渠道方面，板块自2024年开始进入收缩周期，可明显看到收缩调整速度快的品牌在同店修复上相对领先，例如周大福、六福集团，而潮宏基作为罕有的逆势开店品牌，由品牌力、产品力、渠道运营能力等共同构筑的综合竞争优势支撑α。

利润端

26Q2承营收下滑趋势，叠加金价下行、门店租金及人员工资等刚性支出等因素，板块利润表现普遍较营收更弱，多数公司归母净利率同比有所下降。

（1）毛利率方面，金价是核心影响因素，具体各品牌间方差较大，主要系经营模式及库存周转等因素影响，整体来看，由于26Q2金价仍高于25Q2，因此26Q2毛利率同比表现相对不错，但环比26Q1回落，各品牌积极通过产品结构优化、批发渠道收费提价等措施应对。

（2）期间费用方面，整体来看费率有所提高，我们认为主要系门店租金、人员工资等支出相对刚性，营收承压导致，但绝对金额控制相对不错。

产品结构

第一层是黄金产品与非黄金产品，26H1变化不大，仍是黄金产品占绝对主导；第二层针对黄金产品，26Q2因金价回调，呈现出明显的一口价黄金&投资黄金占比下滑，克重黄金占比提升的趋势，这与消费者面对金价下行的消费心理、投资心理有关，我们预计随着金价企稳回升，黄金产品结构仍会回到精品黄金（一口价黄金、古法黄金等）占比提升的趋势上。此外值得注意的是，26Q2由于行业动销承压，终端门店寻求加快产品周转并迎合消费者需求，推动以旧换新业务，给各公司营收端造成一定影响，但从7-8月来看已逐步回归正常。

品牌出海

26H1国内品牌加速探索出海市场，潮宏基、六福集团、周大福、周六福等26H1均在海外新开多家门店，以华人群体为基础，探索文化多元与传统工艺的融合机会；老铺黄金26年重点推进东南亚主要国家和城市的布局，27年计划向欧美等市场快速拓展，包括美国、加拿大、法国、英国等。我们认为海外市场具备黄金产品消费潜力，中国企业在工艺、文化、运营等维度均具备较强竞争力，未来发展值得关注。

投资观点

我们认为26Q2可理解为极端金价环境下（高位+下行）对行业的阶段性压力测试，后续有望逐步筑底回升，我们仍然坚定看好板块表现，核心逻辑一现金价值突出，多个股现金+库存-有息负债相较于市值比例较高，二是个股门店密度调整到位、经营改善，三是金价偏强预期下一口价差异化产品及金条销售将有所修复，同时加盟商迎接旺季逐步补库，四是金价易涨难跌修复估值。建议关注动销主线的潮宏基、周大福、六福集团、老铺黄金、周生生、周六福等；金价上行受益主线的老铺黄金、菜百股份、六福集团、周生生、周大生、老凤祥等。

【关注保险股中长期配置价值】

【事件】近期保险股整体走强，近5日保险指数上涨4.3%，明显跑赢沪深300的1.3%。从个股来看，全部个股均上涨，其中阳光上涨15%，人保AH分别上涨11%、12%，涨幅居前，人保A今日涨幅超6%。

1、中报利润高增长，寿、产险经营全面改善。①AH上市险企26H1归母净利润合计增长78%，受投资收益带动Q2实现超高增长。②上半年大部分险企新单继续较快增长，NBV合计同比+18.5%，且NBV/VIF对投资收益假设敏感性显著改善。③财险业务COR在高基数基础上继续同比改善，承保利润显著提升。

2、Q3盈利或有短期波动，但并非基本面趋势性变化。受高基数、股市回调、银保政策变化因素影响，市场对上市险企26Q3业绩预期悲观，但我们认为：①上半年上市险企整体加仓高股息股票，加权平均OCI股票比例提升5.5pct，在Q3科技下跌过程中受影响幅度有限，同时红利上涨利好险企持仓。②前述因素主要是短期扰动，并非基本面出现趋势性恶化，且26Q4又是一个低基数季度，因此无需过分担忧Q3情况。

3、中长期价值显现，看好估值向上修复空间。①从市场需求来看，目前储蓄型保险产品需求依然旺盛，②分红险转型效果显著，已占新单绝大部分比重，推动新增及存量业务刚性成本加速下降。叠加银保渠道进一步深化报行合一，利差损压力进一步缓解。③年初以来板块受资金面影响，当前公募持仓与板块估值已回到历史低点位置，在长期基本面支撑下，向上修复空间明显。

1. 高股息属性凸显配置价值。①当前股市风格由上半年极致分化逐步收敛，机构均衡配置背景下，高股息资产关注度提升。此外保险公司资负管理新规落地，在净投资收益覆盖率等指标引导下，险资或将提高对高股息的配置动力。②目前保险板块的高股息属性加强，吸引力明显提升。目前H股中太保、新华TTM股息率分别达到6.0%和6.9%，平安、人保、太平、阳光、中国财险均超5%；A股中平安和太保也接近5%。

【军工】当前位置坚定看好核心主机厂行业观点：板块处于多重底部，当前看好半年报利空出尽及下半年十五五规划、航展、人事等事件催化，带来向上拐点，主机厂配置价值凸显！

1️⃣主机厂

核心标的按PB来看均处于历史低估区域，展望下半年十五五需求有望逐步落地行业拐点向上，部分主机厂军贸订单陆续落地，看好高毛利率军贸业务占比提升带来的业绩改善。

重点关注：中航沈飞、中航西飞、国睿科技、中航成飞

2️⃣红外

需求景气下看好强业绩强支撑，板块扩产落地或带来业绩持续超预期。

重点关注：睿创微纳（红外龙头半年报收入业绩大幅增长）、国科天成、高德红外

3️⃣两机

西门子能源和GEV龙头订单持续增长，看好燃机高景气和国产商发在1-2年边际向好催化。

重点关注：航发动力、航发科技、航宇科技、图南股份、航亚科技、万泽股份、航材股份

4️⃣军转民AI

看好昇腾950牵引连接器景气上行；石英电子布或应用于LPU牵引需求在Q3-4释放；看好超级电容在AIDC新增刚性需求；

重点关注：中航光电、航天电器、菲利华、火炬电子

5️⃣商业航天

看好后续XW招标推进牵引行业转入景气投资的新逻辑。

重点关注：复旦微电、国博电子、航天电子

【百济神州】：PD-1达成美国最惠国定价协议，BTK未参与，价格不变

事件：8月31日，百济神州与美国政府达成自愿协议，替雷利珠单抗将通过Medicaid项目以约定价格向符合条件的患者供应，预计覆盖人群约占其美国已获批适应症患者群体的8%。具体价格及财务条款未披露。公司同时承诺未来FDA获批产品定价与其他主要发达市场保持一致，并获得美国《贸易扩展法》第232条药品关税豁免。

考虑替雷利珠单抗并非公司美国市场主要收入来源，我们预计本次协议短期业绩影响非常有限，并有助于降低关税及市场准入不确定性。

此外，MFN可以就药企部分产品进行协商，本次协商品种为PD-1，没有BTKi泽布替尼，泽布替尼价格不受影响。

多项商业化与管线催化有望持续兑现

2026年下半年，公司预计迎来替雷利珠单抗联合泽尼达妥单抗及化疗一线治疗HER2阳性胃食管腺癌的FDA审评决定，并计划在美国、欧洲、中国及日本递交泽布替尼一线治疗套细胞淋巴瘤的上市申请；若Ⅱ期数据支持，BTK降解剂Tacabrutideg亦有望递交复发/难治性CLL上市申请。核心产品放量叠加新适应症、新分子密集推进，有望持续强化公司全球肿瘤商业化平台价值。

【先声药业】：三抗SIM0660授权罗氏，总额15.3亿美元，TCE平台再获MNC认可

事件：9月1日，先声药业旗下先声再明与罗氏签署独家授权协议，罗氏获SIM0660全球独家开发、生产及商业化权益；公司将获最高15.30亿美元总付款，含首付款7500万美元，另有最高至双位数的销售分成。

双B细胞抗原设计差异化，有望覆盖CD20/CD19经治人群

SIM0660由自有TCE平台开发，将CD3衔接臂与CD79a、CD19两个B细胞抗原结合域融合，在强效杀伤的同时限制细胞因子释放；双靶点有望降低抗原逃逸风险，对复发/难治B细胞淋巴瘤具同类首创潜力（非头对头），并可向B细胞介导自免疾病拓展。

罗氏为B细胞淋巴瘤龙头，与其现有布局靶点互补

罗氏已有利妥昔单抗、维泊妥珠单抗（CD79b ADC）及两款CD20×CD3双抗，全球开发与商业化能力领先；SIM0660的CD79a/CD19组合与其CD20/CD79b管线互补，适配经治人群，开发确定性较高。

TCE平台连续获MNC背书，BD兑现能力持续验证

继2025年1月SIM0500（GPRC5D/BCMA/CD3三抗）以最高10.55亿美元授权艾伯维后，本次为该平台第二次获MNC认可；集团已完成6项对外授权，潜在总额超61亿美元。

【西子洁能】：再度中标北美SCR订单，燃机成撬环节高景气外溢至SCR配套

事件：根据公司官微，8月26日，西子洁能中标某北美燃机脱硝脱CO项目。这是继首批北美燃机脱硝脱CO项目后，公司与客户的再度携手。公司将提供8套配套燃机使用的NOx及CO脱除系统设备及催化剂。

杰瑞北美订单持续落地，看好公司后续SCR订单持续放量。 25年11月以来，杰瑞成功开发多个AIDC客户，燃机机组累计订单超31亿美元。而燃机的燃烧温度在1400°C以上，高温燃烧产生大量NOx。而北美（尤其是加州）对NOx排放的限制较为严格，加州CARB标准要求在满负荷和部分负荷下NOx排放均控制在极低水平，拉动SCR装置需求提升。公司26年4月已中标国内某集团燃机配套SCR装置及催化剂项目（约6345万元），现在再度中标北美燃气轮机脱硝脱CO项目。未来随着国内集成商龙头订单持续落地，公司后续SCR装置订单也有望同步高增长。

【安琪酵母】：18亿投资加码酵母蛋白产能，看好中长期业绩弹性！

🌟事件：公司公告拟投资约18.15亿元实施两大项目。其中宜昌公司投9.70亿元新建年产2万吨酵母蛋白及联产产品、4000吨复配生产线，投资收益率9.60%；可克达拉公司投8.45亿元新建年产2万吨酵母制品生产线，投资收益率12.00%。两项目均预计2027年4月开工，资金由公司自筹。

🌟解读：公司酵母及衍生物产能当前基本处于满产状态，酵母蛋白已实现满产满销。当前全球乳清蛋白价格高企，酵母蛋白作为替代蛋白需求快速增加，其营养指标对标乳清、综合性能优于大豆蛋白，且成本优势显著。公司现有产能约1.6万吨，在建1.2万吨项目预计2027年上半年投产、2万吨项目预计2028年上半年投产。本次新增产能将进一步夯实公司作为国内唯一获批酵母蛋白新食品原料企业的龙头地位。

🌟观点：战略卡位意义大于短期业绩，未来3年将逐步释放酵母蛋白产能红利，预计达到10亿+收入增量及1亿+利润增量。后续建议重点关注酵母蛋白涨价、糖蜜成本下行、汇兑损失收窄带来的利润弹性！预计27年利润22亿元、当前PE 16x，持续推荐！

【致欧科技】：增长有望延续，迈向千亿征途

致欧科技为国金7月金股，6月底发布深度报告《业绩拐点将至，迈向千亿征途》后持续推荐。Q2业绩超预期已验证业绩拐点，Q3增长延续可期，品牌份额有望提升，长期成长空间持续打开。

需求侧性价比趋势强化，供给侧合规出清加速：油价上涨推升生活成本，全球消费降级趋势更加明显，电商作为性价比渠道的渗透率加快，定位大众性价比的品牌表现更为突出；跨境税务、关税及平台合规要求进一步收紧，行业份额向规范化运营的头部集中，头部企业扩品类、拓国别的逻辑持续兑现。

Q3及全年增长动能延续：VC模式转换和管理提效，费用率优化，毛销差改善支撑利润弹性；Q3叠加Prime Day、新品持续放量、美国修复及欧洲基本盘稳健，收入与经营利润有望延续较快增长。26-28年股权激励明确中期成长要求。

扩张空间充足：美加地区Q2收入同比+23.5%、重回增长，美国多数品类份额仍显著低于欧洲；欧洲依托VC/VOC和自建仓配优势继续扩品类。美国提份额、欧洲扩品类、新兴市场拓渠道，有望支撑明年延续较快增长。

份额、品类、渠道三线扩张，收入天花板持续打开：欧洲优势市场继续扩品类，美国市场加快提份额；床、床垫及Home & Kitchen等相邻品类持续拓展，拉美、OTTO、独立站及线下B2B逐步放量。公司有望由当前百亿体量向500亿+迈进，远期千亿收入空间可期。

【油气化工】1H26回顾：利润率大幅提升，资本开支继续下降

1H26石化化工上市公司营收1.98万亿元，同比增长10.3%；毛利3,718亿元，同比增长29.5%；归母净利润1,427亿元，同比增长62.7%。受益于原材料和产品价格上涨，1H26毛利率/净利润同比提升2.8/2.32ppt至18.8%/7.2%。子行业层面，1H26有机硅、民营大炼化、膜材料、氨纶、钾肥、尿素、煤化工、聚氨酯、染料等板块归母净利润同比增长超60%。

受益化工价格指数上涨及库存收益等，2Q26石化化工上市公司营收同比增长14.8%至10,608亿元；毛利同比增长38.8%至2,059亿元，毛利率同/环比提升3.36/1.42ppt至19.42%；归母净利润821亿元，同/环比增长91.3%/35.5%，净利率同/环比提升3.09/1.16ppt至7.74%，净利率继续创3Q22以来新高。子行业层面，2Q26民营大炼化、膜材料、氨纶、聚氨酯、钾肥、煤化工、钛白粉等板块归母净利润同比增长超90%，有机硅板块扭亏为盈。

行业资本开支和在建工程同比继续下降，2Q26固定资产+在建工程增速为2015年以来最低。1H26石化化工行业资本开支同比下降5.7%至1,473亿元，2Q26在建工程同比下降11.6%，1Q25以来在建工程同比增速持续下降。2Q26固定资产+在建工程增速（不含石油石化央企）为4.1%，为2015年以来最低增速。子行业层面，1H26高分子材料助剂、有机硅、炭黑、聚氨酯、电子特气、锂电材料等资本开支同比下降超20%。

由于原油、LPG等大宗材料供应紧缺及价格高企导致国内炼厂及PHD等装置开工率下降，石化产品供应缩减，同时下游库存处于低位，随着传统需求旺季来临，我们预计短期化工品盈利有望改善。中长期看，随着行业资本开支持续下降以及反内卷政策倡导，我们认为中长期石化化工行业景气有望反转。

【手术机器人“BD”出海，器械创新走向全球！】

美敦力与康诺思腾今日宣布建立战略合作伙伴关系。 根据合作协议，美敦力将向康诺思腾战略投资约7亿美元，并有权在美国以外的部分已获批市场分销康诺思腾的Sentire思腾®腔镜手术机器人。美敦力将在分销Sentire思腾系统的同时，继续推广和销售其Hugo机器人辅助手术系统。

Sentire思腾系统采用一体式架构和沉浸式控制台，支持双控制台配置，并以熟悉的配置模式满足不同外科医生偏好和临床需求。该系统由康诺思腾完全自主研发，已完成多专科临床试验，并获得中国、欧盟及新加坡上市批准。2026年5月，Sentire思腾获得CE认证，可用于普外科、妇科、胸外科和泌尿外科的微创手术。

关于康诺思腾：康诺思腾（Cornerstone Robotics）是一家2019年创立于香港的创新型手术机器人公司，创始人欧国威教授，MIT博士，在直觉外科（ISRG）拥有近十年工作经历，参与研发达芬奇Single-Site系统和肺活检机器人ION平台。Sentire思腾手术机器人系统2024年9月获NMPA批准上市以来，已进入上海瑞金、上海仁济、武汉同济、南京鼓楼、北京世纪坛等全国知名三甲医院，以及香港中文大学医院并投入临床使用。2025年11月，康诺思腾C+轮完成约2亿美元融资，本轮融资由港投公司领投，启明创投、道合投资、险峰、高榕创投等多家知名投资机构跟投，这是康诺思腾2025年以来完成的第二轮融资，也是其自2019年成立以来的第五轮融资，充分彰显了一级市场对国产手术机器人赛道的高度认可。

我们持续看好中国医疗器械公司在手术机器人赛道强大的全球竞争力，坚定看好手术机器人出海，看好人形机器人、具身智能、物理世界AI等颠覆性创新在外科手术领域的应用。欢迎联系我们，或参阅我们之前外发的手术机器人行业报告，获取康诺思腾、精锋医疗、迈瑞医疗、联影智融、微创机器人、直觉外科、强生、美敦力等更多行业前沿信息。

公开资料整理，不构成投资建议

【恒瑞医药】ESC 2026大会数据点评：重视两款全球进度前2的心血管潜在大药

小分子Lp(a) HRS-5346展现BIC潜力，进度全球第二 LBA  

1、疗效与FIC的Muvalaplin非常可比：Intact Lp(a)法（相较于Apo(a)法，更精确的方法）口径，12周时HRS-5346高剂量240mg降低Lp(a)达到86%，与礼来的Muvalaplin高剂量240mg降幅86%非常可比。

2、安全性可能更干净：HRS-5346高剂量组停药率3.3%，明显低于Muvalaplin高剂量组的8.8%。HRS-5346无患者出现ALT/AST    >3倍ULN，而muvalaplin高剂量组出现1例AST/ALT >10倍ULN。

3、我们的观点：HRS-5346是全球进度第二的Lp(a)小分子，具备BIC潜力。合作方默沙东后续有望通过联用口服PCSK9，弯道超车礼来的muvalaplin，进军心血管事件二级预防乃至一级预防的蓝海市场。

小分子PCSK9 HRS-1301展现BIC潜力，全球唯二临床在研 口头汇报  

1、健康人上LDL-C降幅可能明显好于AZD0780：HRS-1301高剂量200mg 14天降低LDL-C 41.8%（安慰剂调整），而后者高剂量60mg 28天降低LDL-C约38%。

2、我们的观点：（1）AZD0780全球销售峰值指引>50亿美金，HRS-1301全球进度第二且唯二临床在研的小分子PCSK9，若后续数据持续展现BIC潜力，全球潜力巨大。（2）PCSK9与LDL受体的接触面很大、很平，传统小分子无法阻断两个大蛋白之间的结合，1301的开发彰显了公司的研发和药物化学能力。

此外，（1）SHR-1918（ANGPTL3单抗）HoFH（纯合子家族性高胆固醇血症）三期数据LBA汇报，12周LDL-C降低~58%（高度复现2期12周的~59%），同时展现BIC潜力（相较于Evinacumab 24周降低~47%）。（2）HRS-9057（V2R拮抗剂）1b期口头汇报，在既往接受利尿剂后仍有容量超负荷的慢性心衰患者中静脉HRS-9057相比口服托伐普坦呈现更大的体重下降和去充血效果趋势。

【国产替代】9月1日开学第一课：国产替代是市场长期核心主线

开学季，产业与市场同步迈入新阶段。国产替代已从送样验证步入规模落地兑现期，是贯穿资本市场的长期核心主线。

一、算力全链条国产替代

需求端，2027 年推理占比将超 70%，恰是超节点的主战场。算力网纳入国家 "六张网"，十五五期间新增直接投资约 4 万亿元，提供长周期强确定性支撑。

产业端，2025 年国产 AI 加速卡份额首次突破四成，国产替代进入深水区。竞争范式从单卡性能追赶升级为超节点系统级竞争。

2026年为超节点放量元年，相关订单自下半年进入集中交付，数千亿级市场进入兑现期。产业链价值向高速交换网络、服务器整机环节扩散。

产能端，晶圆制造、HBM、先进封装三大供给卡点加速突破，芯片与封装产能同步扩建，带动洁净室工程、核心设备及材料的国产替代提速，充分受益产能建设周期。

二、工业 AI 融合信创，赋能制造升级

国产算力底座持续成熟，叠加制造业数字化转型深化，工业信创与 AI 赋能深度结合，自主可控需求从算力基础设施向工业生产全场景延伸，打开长期成长新空间。

国产替代核心标的

国产芯片：寒武纪、海光信息

超节点：紫光股份、中科曙光、浪潮信息、华勤技术

高端洁净室：国投中鲁

工业信创：中控技术

【拐点已至：手机/PC/眼镜多重利好】

手机 / PC / 眼镜三条线同时给利好——端侧不再只是概念，开始进入“产品开卖 + Agent上桌面 + 大厂补终端”的兑现窗口。

手机：豆包手机（努比亚 NaviX Ultra，搭载豆包手机助手）已获入网许可，全球首款 AI 智能体手机完成从模型备案到终端入网的合规闭环，定位量产旗舰，计划 9 月上市开售。AI 手机从 Demo 走向货架。

PC：腾讯 WorkBuddy 生态发布会定档 9 月 2 日 14:00 深圳。产品已是国内桌面端 AI 原生办公 Agent 头部，支持跨端操作、Skills/MCP、连接麦克风/键盘/PC/眼镜等硬件——Agent 从“调软件”走向“调硬件”，AIPC + 外设一起受益。

眼镜：市场传腾讯在开发/深度布局 AI 眼镜；WorkBuddy 预热已绑定乐奇等眼镜终端，支付与 Agent 能力往第一视角入口延伸。大厂补齐眼镜形态，验证 AI 眼镜不是单品行情，是端侧标准入口之一。

结论：三端同一周共振，说明端侧 AI 进入拐点——谁有整机、结构件、交互与安全芯片卡位，谁吃这轮 beta。

建议关注：

PC｜雷神科技 / 春秋电子

配件｜智迪科技（键盘）

眼镜｜博士眼镜 / 乐创技术

手机｜福日电子 / 汇顶科技

【豆包手机】上市正式定档！努比亚NaviX Ultra入网获批，AI智能体手机行情有望重演

💡事件：9月1日努比亚NaviX Ultra正式入网，9月上市开售。该机为中兴通讯与字节跳动联合研发，搭载豆包手机助手，定位全球首款AI智能体手机。

📈对标2025年12月1日豆包助手发布当日，道明光学、贝隆精密、中兴通讯、朝阳科技四股集体涨停，AI智能体手机商业化落地，行情有望重演。

✨重点推荐：

【中兴通讯】

与字节联合研发方，负责硬件制造+整机整合，豆包手机核心主体，千亿市值当日涨停领涨，全球AI手机渗透率突破35%。

【道明光学】

光学膜/反光材料供应商，2025-12-01三连板标的，AI手机放量带动光学材料升级，端侧AI硬件链弹性大。

【贝隆精密】

公司为舜宇光学独供光学结构件，舜宇光学为努比亚全系列手机提供光学系统。

【朝阳科技】

声学零部件供应商，AI智能体手机语音交互升级，声学器件价值量提升，AI手机声学增量，弹性可期。

【光测试】半年报分析：Q2下游资本开支增速高达500%，采样示波器+KGD技术壁垒深厚

行业空间：AI 算力驱动光模块厂商加速扩产，光通信测试需求进入高增通道。我们测算 800G/1.6T/3.2T 光模块出货量将从 2025 年的 2500 万台增至 2028 年的 2.3 亿台，对应光通信检测仪器市场空间从2025年的44亿元增至2028年的396亿元，其中采样示波器市场空间从 19 亿元增至 214 亿元，26-28 年复合增速超过 120%；KGD分选设备受益于光芯片测试需求放量，2028年全球需求约2800台、市场规模达70亿元。

景气验证：下游资本开支与半年报数据同步印证行业高景气：26Q2 光模块环节资本开支同比 +413%、光芯片同比 +535%，光测试设备板块 26H1 营收 +62%、归母净利 +148%，合同负债 +159%、毛利率升至 50.9%，订单与盈利质量同步改善，扩产信号明确。

半年报重点数据：    1)下游资本开支统计：26上半年 光模块资本开支同比 +413%，Q2扩产加速；2）板块合同负债同比增速高达159%，其中联讯+罗博特科的合同负债占行业60%+；3）光测试设备 26H1 扣非归母净利润率达到16%、同比+8pct；4）光测试设备 26H1存货同比增长53%。

格局与标的：上游 IC 芯片占示波器成本近 40%，是国产替代的核心壁垒。联讯仪器为国内唯一具备 50GHz 以上采样保持芯片自主设计能力的企业，研发强度约 25%，显著高于是德科技的 19% 和安捷伦的 7%，对标是德科技光通信测试口径（收入占比约 25%-30% 且快速上升）最具可比性，高端示波器国产替代正加速落地，

重点标的：我们测算板块标的普遍具备30-50%的赔率空间，建议重点关注：联讯仪器、罗博特科、华盛昌、优利德、鼎阳科技等。

【数据要素事件点评：省级数据集团密集成立，国家级数据平台预期升温】

事件：8月26日浙江省数据集团正式揭牌，此前8月19日山东数据集团刚刚成立，再往前北京、四川已先后完成省级数据集团组建。短短一年多时间，省级数据集团从单点试水走向密集落地，背后对应的是公共数据授权运营开始从政策阶段进入“平台化、集团化、市场化运营”阶段。

☀️我们认为，当前最大的预期差已经不是第五家、第六家省级数据集团成立，而是：地方数据“司令部”陆续到位后，未来是否进一步出现国家级数据集团、全国公共数据运营平台以及跨区域算力和数据资源统一调度。

🥇铜牛信息：当前数据集团方向第一辨识度。北京数据集团已经取得公司控制权，公司本身同时具备IDC、云服务、算力租赁、国资云等标签，逻辑已经从早期“数据要素概念股”升级为真正的数据集团旗下上市平台。更重要的是，本轮各省数据集团的定位已经明显从单纯数据运营向“数据+算力+模型+场景”延伸，如果未来国家级平台重点强调“算力一张网、数据中心、国资云、公共数据底座”，铜牛信息几乎是最直接的20cm弹性映射。

🥈数字认证：历史量化记忆最强。北京数据集团成立后，公司控股权直接划入集团体系，历史上已经出现过20cm涨停，形成明确的“数据集团成立+资产划转+数字认证”交易记忆。其优势在于数字身份、数据安全和可信认证，若国家平台更强调数据确权、安全流通，其辨识度依旧极高。

🥉零点有数：情绪弹性品种。公司具备小市值、20cm、数据分析和公共数据应用等标签，适合国家数据要素重大政策突然弹窗后的量化语义交易，但股权关系不及前两者硬。

其他方向可关注杭钢股份、浪潮软件、浪潮信息、易华录、云赛智联、每日互动 等地方数据集团及公共数据运营映射

【周二舆情热度】

①农业化肥-今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气。（金健米业、迪尔化工、万向德农、花溪科技、浙江大农、新赛股份、中水渔业等）

②医药-前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比长72%。（千金药业、新赣江、精华制药、沃华医药、澳洋健康、小方制药、透景生命等）

③AI应用-《后西游记》正式定档，作为国内首部上星播出的AI长

剧，无真人演员参与。（芒果超媒、欢瑞世纪、中广天泽、龙版传媒、博纳影业、粤传媒等）

④泛消费-商务部等7部门印发关于推动商品消费扩容升级的实施意见，到2030年社会消费品零售总额达60万亿元（国芳集团、国光连锁、东百集团、茂业商业、新华百货等）

【个股解析汇总】

1、神农种业：海南本地股；公司为国内遗传智能化育种技术领先供应商，主营产品为杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、棉花种子等

2、芒果超媒：由公司出品、芒果TV AIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制，Seedance 2.0、Seedance 2.5 提供AI技术支持的神话题材季播剧《后西游记》第一季“花果山篇”将于8月31日在芒果TV上线

3、青山纸业：1、控股子公司恒宝通光主营光通信模块及组件产品的研产销，系国家级高新技术企业，产品主要应用于移动通信领域，为全球大型模拟半导体设备供应厂商Avago逾十年的供应商；2、综合性造纸上市公司，实控人福建省国资委；公司主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、牛皮包装纸、溶解浆等产品

4、金健米业：中国粮食行业第一股，在国内拥有较高的品牌知名度；公司主要产品有大米、面粉、面条、植物油、牛奶等

5、华映科技：公司地处福州，主要从事LCD显示面板、液晶模组的研产销，已成功进入传音、联想、三星、 vivo、 HMD(诺基亚)、中兴、华为、荣耀等世界知名品牌的供应商体系

6、竞业达：公司“星空教育大模型”通过国家网信办备案，累计完成文生文、文生图、文生视频等7项深度合成算法备案，形成教育垂类大模型+深度合成算法+应用落地的完整AI服务体系

7、福建金森：公司经营区林地总面积近80万亩

8、国芳集团：公司为甘肃省内最大的连锁零售企业

9、我爱我家：1、国内最早开展全国性房地产经纪连锁业务的企业之一；2、公司开发的小爱聊天助手基于自然语言理解、语义识别、实时推荐等多种技术，利用客户与经纪人聊天的实时数据、客户历史画像、公司积累的海量数据和相关知识库，构建了一套辅助经纪人与客户聊天交互的智能服务系统

10、时代出版：公司AI智能审校工具已实现所属出版单位全覆盖，并在AI制图、音视频制作、软件开发及文字处理领域深度应用

11、郑州煤电：1、实控人河南省国资委；公司是郑州煤炭龙头，拥有部分火电业务，参股公司复晟铝业（持股40%）拥有氧化铝粉产能；2、两大煤矿有望注入公司，未来或新增可采储量16.2亿吨

12、龙版传媒：1、公司首部AI漫剧《穿越1988》完成170集制作上线，全网播放量突破1.2亿，红果热度值超4000万；2、大型现代化综合性国有文化企业；公司旗下109家新华书店门店实现连锁经营，涵盖包括大中型书城、特色书店、专业书店等多种形式；旗下产品多维边疆知识服务产品数据库暂未实现盈收

13、大晟文化：1、公司游戏影视双驱动，主营业务包括短剧制作、发行业务；2、公司游戏业务主要由全资子公司淘乐网络开发运营，专注于回合制端游与手游，代表作为《桃花源记》

14、集泰股份：公司当前研发的液冷导热硅油，其应用主要聚焦于数据中心及储能领域的热管理解决方案

15、中广天择：具有全国影响力的综合性传媒集团；公司主要从事综艺、纪录片、影视剧、短视频等视频内容的生产和运营，与Kimi智能助手的关联主要体现在公司为AI大模型提供数据支持和交易平台方面

16、掌阅科技：1、字节跳动参股，数字阅读行业龙头；公司已接入国内AI创业公司月之暗面旗下AI对话助手产品Kimi；2、公司推出海外短剧平台iDrama，现已上线数千部短剧作品，英语、日语、韩语、西班牙语、葡萄牙语等多语种版本

17、博纳影业：公司短剧业务坚持 “主旋律 + 精品化” 路线，2025年推出《长津湖之冰雪尖兵》《红海行动：蛟龙小队》等短剧，延续电影叙事风格，在央视影音、腾讯视频播放量均破1.5亿；搭建 “博纳短剧工作室”，引入电影级制作团队，控制单部短剧成本超500万元，目前已储备6部主旋律短剧项目

18、欢瑞世纪：1、公司与阶跃星辰共建“麟跃”AI联合实验室，已上线基于IP《十州三境》的首支AI短剧先导概念片，并持续推进AIGC在短剧、互动剧、漫剧等场景落地；2、公司通过与明略科技、阶跃星辰合作，用 AI 算法优化短剧投流渠道 / 素材 / 出价、社媒智能运营与 AIGC 营销素材生成，聚焦影视内容精准推广与降本增效

19、吉华集团：大型的染料及染料中间体生产企业；公司为宇树机器人间接投资方之一

20、东百集团：公司主营以百货零售为主业，同时经营商业地产开发和房产租赁

21、香溢融通：公司实际控制人为中国烟草总公司浙江分公司，主营典当、担保等业务

22、精华制药：公司正柴胡饮颗粒近期被国家中医药管理局中医疫病防治专家委员会纳入《新冠病毒感染者居家中医药干预指南》

23、立达信：公司注册地址位于福建厦门，连续多年排名全国LED照明产品出口规模第一，与华为鸿蒙系统有合作

24、千金药业：妇科中药龙头；公司的西药抗病毒类药品主要有拉米夫定片和利巴韦林颗粒等

25、瑞康医药：中医药全产业链精准服务型企业，拥有种植、中药饮片加工业务，控股子公司马鞍山井泉中药主要从事中药饮片生产和销售

26、埃泰克：公司4D成像毫米波雷达已获奇瑞新项目定点，激光雷达产品线亦获新项目定点

27、登海种业：国内杂交玉米种子龙头企业

28、深粮控股：深圳国资委控股的农产品集团旗下，主营茶及天然植物精深加工为主的食品原料（配料）生产、研发和销售，并同时拥有粮油储备、粮油贸易、粮油加工等粮油流通及粮油储备服务业务

29、粤 传 媒：公司全资子公司先锋报业经营足球类媒体，包括《足球》报以及足球+app、足球+小程序、足球报官方微博、微信公众号足球报等新媒体平台

30、遥望科技：公司主要从事数字营销相关业务，“遥望云AI”系统已落地抖音、快手、淘宝、视频号等全渠道

31、恒宝股份：1、首批参与中国人民银行数字货币研究所“数字人民币试点”工作的金融科技公司之一；2、公司重点攻关量子加密在金融场景的抗量子计算破译能力，为移动支付、跨境结算提供 “三位一体” 安全解决方案，量子加密模组获东南亚多国央行订单

32、透景生命：国内最主要的流式荧光发光产品供应商，上半年净利润同比上升315.9%

33、一鸣食品：国内鲜乳烘焙知名企业

34、明新旭腾：公司正积极接触柔性传感器公司，实现皮肤与传感器业务结合

35、农发种业：1、中国农业发展集团旗下，国内优质育繁推一体化种子生产商，核心产品是玉米种子、小麦种子和水稻种子，拥有50万亩耕地、90万亩林地和180万亩草地；2、公司化肥贸易业务由所属子公司华垦公司开展，主要从事用于农业种植的化肥产品进口，根据国内市场需求进行采购和销售;种业综合实力位居行业前列;种业综合实力位居行业前列

36、澳洋健康：子公司江苏澳洋医药物流有限公司具体经营内容包括中药材配送、销售业务

37、云煤能源：云南省大型的焦炭生产与焦化工企业之一；旗下拥有焦炉气制甲醇，产能10万吨/年

38、茂业商业：呼和浩特零售市场龙头，旗下深圳地区的所有门店和成都地区的人东店、光华店为离境退税店

39、江天化学：公司主营高端专用精细化学品，上半年净利润同比增长22955.37%

40、波导股份：公司参股公司华大北斗专注从事导航定位芯片、算法及产品的自主设计、研发、销售及相关业务，其自主设计研发了国内首颗量产供货的55nm基带和射频一体化北斗多模导航定位芯片，该芯片也是国内首颗进入国际排名前十位的专业导航定位芯片

41、金一文化：公司主营业务为贵金属工艺品及黄金珠宝首饰的研发设计及销售

42、常山北明：1、公司研发完成了政务服务大模型、智能知识库问答系统、大模型应用开发平台、数字人等一系列产品；2、全资子公司北明软件是华为重要的核心战略合作伙伴、华为多产品钻石级经销商，在数通、IT等多种产品具备五钻的交付能力，旗下拥有常山云数据中心

43、协鑫能科：1、公司签约乌兰察布绿色算电协同项目；2、公司新能源发电聚焦光伏电站开发运营，光伏装机 2374.88MW（分布式 1910.54MW、集中式 464.34MW），打造 “鑫零碳”“鑫阳光” 品牌光伏产品

44、华胜天成：公司全面推进“AI+算力”战略，拥有新一代人工智能算力中心整体解决方案，并获头部科技企业智能计算ISV核心认证，为华为云软件认证合作伙伴、华为云服务合作伙伴和华为政企金牌合作伙伴

45、佳禾食品：公司已成为国内外奶茶、咖啡等领域具有较高知名度的原料产品，蜜雪冰城和古茗均为公司下游客户

46、京粮控股：1、海南本地股；公司主营植物油加工、休闲食品、面包制作等，主要产品有大豆油、植物蛋白等大豆制品，拥有大豆蛋白肉生产工艺；2、旗下五星级酒店三亚珠江国际度假酒店是海南旅游市场的旗舰酒店之一

47、金龙羽：公司固态电解质、半固态电芯已进入中试试验；全资子公司惠州金龙羽投资3亿元与锦添翼共同开发固态电池相关技术，锦添翼实际控制人李新禄及其研究团队在锂离子电池领域积累了20多年的研究基础，已成功掌握了氧化物固态电解质的宏量制备、硅碳负极材料的批量化生产、固态电芯的原位集成等研究成果

48、内蒙一机：1、公司为兵器工业集团旗下企业，是我国唯一主战坦克及中重型轮式装甲车公司2、公司研制的两栖无人查险机器人系列产品是公司承担的国家应急管理部揭榜攻关项目，目前已完成研制，正在试验中

1. 凯撒文化：公司在国漫、小说等拥有多款人气IP的游戏改编权

50、西安饮食：公司大股东为西安曲江新区国有资产管理委员会，拥有西安饭庄、德发长酒店、西安烤鸭店、大香港酒楼、西安永宁兴业酒店有限责任公司等20家分公司、17家子公司，目前已开业2家社区餐饮便民店

51、新力金融：公司控股股东拟变更为辉隆投资，实控人仍为安徽省供销合作社联合社；公司拥有地方AMC、小贷、租赁、担保、典当多牌照金融子公司

52、金正大：1、老牌肥料企业；公司的主营业务为常规复合肥、新型肥料、磷肥以及土壤调理剂等植物所需全系列产品的研产销；2、公司拟6亿元投建年产10万吨磷酸铁电池正极前驱体材料项目，形成磷矿—磷酸—磷化工产品—新能源材料综合利用的磷化工全产业链

53、小方制药：外用药生产商，产品以消化类、皮肤类为主

54、浙江世宝：公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚，已获多家主流车企定点，线控转向首个量产项目预计于2026年下半年开始量产

55、国光连锁：江西省商贸流通行业首家上市企业，主营连锁超市、百货商场的运营业务

56、百洋股份：公司为全球加工规模最大、国内领先的罗非鱼食品综合提供商

57、新华百货：宁夏地区最大的商业零售企业，拟斥资2亿元至4亿元回购公司股份

58、国投丰乐：国内种业龙头之一，子公司丰乐农化有草甘膦制剂产品

59、翠微股份：子公司海科融通已与央行数字货币研究所指定运营银行系统对接，在多商业场景中支持数字人民币支付收款，为商户提供数字人民币收单服务

60、敦煌种业：国家育繁推一体化企业；上半年净利润同比预增157.1%左右，因“公司持续优化产品营销策略，依托精准市场定位与多渠道推广举措，自有核心优势品种销量稳步攀升”

61、九牧王：公司位于福建厦门市，是国内男裤龙头

62、英 力 特：公司从事PVC（聚氯乙烯）和烧碱的生产，控股股东拟公开征集转让39.41%股份，转让底价不低于6.27元/股，控制权或变更

63、供销大集：公司实控人中华全国供销合作总社，自身是大型全国性商品流通服务企业，业务包括百货购物中心、商超便利店、写字楼等

64、双象股份：1、公司光学级PMMA材料可应用于光学仪器、光学镜片等领域；2、公司生产的足球革主要用于训练用球、校园用球、礼品球等

65、古井贡酒：公司是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司

66、爱丽家居：公司拟收购欧康诺不低于77.08%股权，欧康诺专注于存储测试设备及测试服务领域

67、沃华医药：联手宜从容推动参枝苓口服液应用于阿尔茨海默病防治

68、开开实业：公司医药板块主要是中、西成药的批发、零售及以中华老字号“雷允上”为品牌的中医药药学服务和自主品牌“上雷”牌高档滋补品（枫斗、虫草、燕窝、海参等）的销售

69、大明电子：公司专注于汽车电子零部件配套领域

70、隆平高科：公司在国内市场具备先发优势，直接持有杭州瑞丰约25%股权。后者双抗12-5品种已获得转基因生物安全证书。在杂交玉米领域，公司通过外延并购，迅速赶超，已进入玉米种子市场第一梯队

71、精艺股份：公司签订阴极铜采购合同，累计金额达21.86亿元

72、鸿合科技：1、公司AI研究院自主研发的“鸿合教学大模型”已通过国家网信办备案，并推出搭载15T算力平台的新一代AI智慧屏、AI课堂分析平台等产品，实现AI对教育全场景深度赋能；2、公司已完成对迹动体育51%股权收购，布局“AI+体育”智慧体育教育

73、普路通：公司拟收购国内领先电商服务商乐其开曼及杭州乐麦，标的公司为天猫、抖音等平台头部服务商，以“AI+电商”为核心，已落地智能投放、数字人主播等AI产品矩阵

74、楚天龙：国内较早从事数字人民币相关技术研究与产品开发的企业之一

75、华林证券：公司是西藏地区唯一一家上市券商，为西藏地区的中小型企业和特色产业提供专业的金融服务。2026年4月1日业绩说明会，公司新一届董事会锚定转型“AI券商”战略，以研发人工智能金融垂类模型为核心，推动AI技术深度赋能各项业务，打造差异化竞争优势